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美元轉強,多個新興市場貨幣持續貶值,資金更有大舉流出新興市場之勢。正當市場擔心新興市場危機來襲,有哈佛學者警告,目前新興市場的情況或比2008年更糟。

哈佛大學經濟學家 卡門·萊因哈特(Carmen M. Reinhart)引述多項數據,包括經常賬餘額、增濟增長、債務負擔等,比較目前新興市場與2008年金融海嘯時的分別。

經常賬出現小幅赤字

健康的經常賬戶餘額是新興市場的第一道防綫,惟國際貨幣基金組織(IMF)數據指出,相較2008年擁有大量經常賬盈餘,新興經濟體目前出現少幅赤字, 主要因為中國盈餘大幅下降。不過,部分國家如泰國,以強勁的經常賬盈餘見稱,有關數據並不能反映有關情況。

經濟增長較金融海嘯前慢

目前新興市場的經濟增長並不及2008年金嘯海嘯前夕,但IMF指出,全球經濟正在享受自2011年以來最廣泛的增長,而且料新興市場和發展中國家的經濟增長將加快,相信能為未來挑戰提供緩衝。

 

債務上升

超低利率持續多年,過去十年,新興市場政府及企業的借貸不斷增加。根據國際清算銀行資料,截至去年底,發展中國家的非銀行借款人的美元貸款達到3.7萬億美元,高於10年前的1.5萬億美元。

股滙較2008年健康

不過,從滙率波動及股市估值來看,目前的情況較2008年為佳。盡管近期阿根廷及土耳其貨幣出現大幅波動,但摩根大通新興市場波動率指數(衡量貨幣波動) 仍遠低於2008年的水平。

MSCI新興市場指數未來12個月的預測市盈率為12倍,雖然數字略高於歷史平均水平,但仍低於2007年預測市盈率15倍。

撰文: 吳敏芳 本網記者