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美國眾議院議長瑞恩(Paul Ryan)上週確認,在今年11月的中期選舉中不再尋求連任,並於明年初離職,有分析認為其退休或出於預算案壓力。事實上,瑞恩此前簽署的減稅計劃,將令華府背負1萬億美元的巨額預算赤字。

美國總統特朗普一直對推行該國歷史上最大的稅改志得意滿,但鑑於當前美國經濟整體健康,在這樣的背景下推行大規模減稅,無疑會助長美國本已龐大的赤字。不僅如此,一旦未來美國出現衰退,華盛頓方面可以透過減稅和財政支出來拯救經濟的餘地大幅減小。

換言之,美國將無法在最需要的時候得到財政資源,正如巴克萊首席美國經濟學家Michael Gapen指出,減稅法案顯著降低了財政政策應對下一輪下行風險的能力。

2020年政府預算破1萬億

基於共和黨的減稅方案,加上近期兩黨同意的增加支出法案,國會預算辦公室(CBO)如今預計至2020年,聯邦政府赤字將擴大至1萬億美元,較此前預計的達到該數值的時間早了整整兩年,而且這樣的赤字通常意味經濟下行而不是繁榮。

更重要的是,當前美國經濟顯然不是在衰退邊緣,因此就產生這樣一個質疑,即減稅如此昂貴的財政手段根本沒有必要。按當前情形推算,美國政府債務的利息支付將在2028年翻四倍至1.05萬億美元,屆時,華府赤字可能觸及2萬億美元。

下輪經濟衰退 2年內到來?

反觀美國經濟,雖然下一輪衰退並非近在眼前,但終究會到來。紐約投資公司Guggenheim Partners最近就預計,下一場經濟衰退將在2019年底或2020年出現,而對沖基金大佬(Ray Dalio)達里奧則認為,最近的下行在2020年總統大選前到來的可能性達70%。

而在前述赤字環境下,華盛頓將不得不依靠聯儲局來沖淡經濟下行的痛苦,這就意味儲局可能重新回到那些讓很多人不滿的非常規貨幣措施,包括近零利率和大肆買債。