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國泰航空(00293)去年下半年業績改善,但全年仍要大蝕12.6億元,當中燃油對沖虧損佔64億元,三年累計虧逾230億元。早年訂下的對沖合約將於2019年上半年結束,國泰最新表示,去年下半年已重啟訂立新的對沖合約。

國泰近年燃油對沖虧損拖垮業績,2016年底修訂對沖政策,對沖合約期由最多4年減至2年。國泰於去年下半年就「把握機會」再訂新對沖合約,公司於內部信件指出,公司趁油價較低完成新的對沖合約,相關合約每桶油價少於60美元。

管理層於記者會補充,2019年對沖比例為20%至25%,鎖定每桶60美元,而今年對沖比例則仍有46%,價格相當於每桶80美元。最新倫敦布倫特原油期貨報64.95美元,若油價於現水平平穩,今年國泰仍難逃對沖虧損,但金額料較去年再收窄,明年更有可能轉錄對沖溢利。

於燃油佔航空公司大部分成本,航空公司會根據對燃油價格走勢的判斷,使用燃油對沖來降低油價上升的風險;一般航空公司燃油對沖比例為二至三成,但國泰航空過去三年的燃油對沖比例均達到5成以上,而過去數年油價低迷,令國泰航空過去3年燃油對沖虧損分別達到85億元、85億元及64億元。

 

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