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內地第二季經濟增長較預期好,令中央有更大信心去槓桿;事實上,連在海外不斷併購的明星民企亦出現資金緊絀,反映中央動真格收水。此有利經濟發展,惟損投資氣氛,引發A股創業板小股災。

上半年增長佳 有底氣去槓桿

外界普遍預期第二季GDP增長雖好,但會略遜於首季的6.9%,但昨天公布結果出乎意料地與首季持平。經濟三頭馬車中,投資增速雖略為放緩,但消費和出口增長有力,令經濟保持穩中向好勢頭。

連續兩季經濟增長保持6.9%,令認為內地經濟增長L形拐點已過的聲音更隆。對中央來說,相信築底言之尚早,不會掉以輕心,更會把握經濟增長續勝預期的態勢,加力去槓桿、防風險,繼續「中國式收水」。

隨着內地經濟增長走穩,中央已在金融去槓桿上動真格,如近年在境外積極收購的民企,不少已相繼在資金面上遭收緊。例如據報中央要求國有銀行暫停對萬達海外項目的貸款,即使已獲批的也不准發放,並禁止萬達將海外資產注入內地的上市公司。

民企連番資金見緊,加上昨天GDP數據令中央更有底氣加強去槓桿力度,市場擔心近年靠高槓桿催谷資產的公司將面對困難,投資者紛在股市沽貨,令深指下跌3.57%、滬指跌1.43%、創業板更急挫逾5%。

調動民企投資 做好投資保底

中央不但加強金融去槓桿力度,更已決定擴大為經濟去槓桿。國家主席習近平在全國金融工作會議上,針對地方官員為追求政績,任內大搞借貸投資,為國企擔保舉債,以致地方債和國企債務問題嚴峻,不惜動用「終身問責」的重武器來對付,目的是不讓這些債務成為去槓桿政策的黑洞。但此勢令已見放緩的投資增速受壓。

加上樓控是否真的見效,外界雖有不同意見,惟房地產投資增速已放緩,中央下半年仍會去樓市泡沫,固投壓力更大。為免投資變成三頭馬車的軟肋,中央須設法調動民企積極性,讓金融機構脫虛入實,將資金投入實體經濟,讓中小企獲融資發展。總理李克強日前強調要「強實體,穩投資」,相信是要為投資保底。

在當前經濟保持穩中向好勢頭,中央保住今年6.5%經濟增長應沒難度,問題是能否調動私人投資的積極性。若能在金融與經濟加力去槓桿下,能繼續穩住、提振民間投資,將有助經濟增長成功L形築底。投資者須小心,避免將資金投放在高槓桿企業上。

欄名: 社評